产业规划乡村振兴新旧动能转换特色小镇
当前位置:770878刘伯温心水图库 > 证券 > 个股 > 正文

海通证券(600837):未来经纪及两融业务收入增长有望提速

来源:申万宏源 2019-04-26 14:14770878刘伯温心水图库 A-A+

770878刘伯温心水图库 www.cnchwj.com   超预期部分预计主要由投资子公司贡献,公司大自营板块弹性显现。 公司大幅受益于市场上涨,1Q19 投资净收益及公允价值变动净收益合计 48.8 亿元,同比大幅增长 269%,收入占比大幅提升至 63.6%, 预计直投子公司海通开元及另类子公司海通创新业绩表现亮眼。1Q19,公司自营投资资产占净资产的比重较上年末提升 8.1pct 至 186.3%。 其他方面,经纪业务 9.6 亿元,同比+7%;投行业务收入 5.8 亿,同比+1.5%;资管业务收入 4.1 亿,同比-9.2%;利息净收入 9.1 亿元,同比-25%。

  利息净收入同比下滑 25%,主要受公司主动收缩股票质押业务规模影响,报告期进一步夯实拨备。 一季度末买入返售金融资产 713 亿元,较上年末减少 114 亿元,降幅 14%,融出资金余额 549 亿元, 较上年末增加 60 亿元,增幅 12%; 两融市占率为 6.0%, 持平 1Q18。预计部分股票质押业务到期后未再续作,公司未来开展股票质押业务将更加审慎,甄选优质上市公司。 1Q19 公司计提减值损失 2.7 亿元,同比增长 47%,进一步夯实拨备。

  经纪业务收入同比增长 6.7%,未来经纪及两融业务收入增长有望提速。 年初至今(4 月24 日)日均股票成交额 6365 亿元,同比增长 71%;4 月 24 日两融余额 9915 亿元,较上年末增长 31%??悸堑饺ツ晁母黾径仁谐∪站善背山欢钣肴站饺谟喽钪鸺鞠禄?,若市场维持当前交投活跃度,则未来三个季度公司经纪与两融利息收入增速逐季改善可期。

  投行业务收入 5.8 亿元,同比小幅增长 1.5%,预计香港市场投行业务维持佳绩。 A 股市场方面,IPO 与债承规模同比下降,再融资市占率提升:公司 1-3 月 IPO 承销规模 5 亿元,同比下降 55%,市占率 2.1%,目前 IPO 排队企业共 8 家,排名行业第十;再融资承销规模 51 亿元,同比增长 53%,市占率 3.1%,提升 2.0pct;债券承销规模 739 亿元,同比增长 48%,市占率 4.6%。 预计公司投行业务收入增长主要源自于海通国际收入增长。

  维持海通证券增持评级,上调 2019-2021 年盈利预测。 公司前期压制估值因素明显改善,一季度归母净利润同比增长 118%,超市场预期,大自营弹性显现,我们上调公司投资收益率假设,从而调整 2019-2021 年盈利预测,预计 2019-2021 年实现归母净利润 96.0亿元/119.1 亿元/133.8 亿元,同比分别增长 84.3%、 24.0%、 12.4%(原预测 72.7 亿元/95.3 亿元/111.8 亿元),当前收盘价对应 19 年动态 PE 分别为 16.6 倍、 13.4 倍、 11.9倍。

关键词:经纪业务 A股市场 金融资产
中投投资咨询网版权及免责声明
  • 1、中投投资咨询网倡导尊重与?;ぶ恫?。如发现本站文章存在版权问题,烦请联系ocn@www.cnchwj.com、0755-88350114,我们将及时沟通与处理。
  • 2、凡本网注明"来源:***(非中投投资咨询网)"的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责,不对您构成任何投资建议,用户应基于自己的独立判断,自行决定相关投资并承担相应风险。
免费报告
相关阅读
相关报告
大健康投资前景
大健康产业投资前景预测 大健康产业投资前景预测
· 投资机会
热门报告